文 | 商业不许冷ETF资讯综合门户
最近，社交平台上关于"永旺即将全面撤出中国市场"、"日资巨头收缩，物美全盘接手"的传闻引发关注。永旺官方迅速回应，否认"整体撤出中国"的传言，物美方面亦澄清未收到接手天津门店的消息。
但这套公关回应，掩盖不了这家老牌日资企业在华北市场大面积调整的客观现实。
根据永旺的官方公告，天津泰达、中北、津南3家超市及河北燕郊1家超市，将于2026年3月23日正式终止运营。
叠加2025年5月北京最后一家门店（丰台店）的关闭，永旺实际上已经完成了对北京市场的业务调整，并在天津、河北区域实施了大幅度的战略收缩。
这绝不是一次体面的"转型"，更不是毫无代价的平滑过渡。
永旺的亏损不是突然发生，而是持续累积。2018年，亏损第一次出现，当年亏损5980万港元。此后七年，这个数字持续扩大，截止到2024年累计亏损突破7亿，2025年中期再扩大78.65%。
永旺中国业务已面临经营困境八年。母公司3.75亿港元的借款维持其运营，该笔资金需于2026年2月28日偿还。
这些数字并非一日之寒，而是一场长达八年的持续亏损。
01 吉之岛时代结束了
时间回到1996年。彼时的中国零售市场仍由传统百货与农贸市场主导，永旺在广州天河城开出首家吉之岛，以"超市+百货"的综合零售模式，精准且强势地填补了国内高品质商超的空白。
那是外资零售在中国快速扩张的黄金时代，永旺带着强烈的"日系品牌"影响力，以综合百货超市、食品超市及梦乐城购物中心三种模式，迅速布局华北、华南与山东三大核心区域。
然而，商业世界里最危险的陷阱，往往是对往日成功经验的无意识复制。永旺在中国长达数年的水土不服，本质上是对日本本土模式严重"路径依赖"所付出的调整代价。
在日本，综合百货超市大店模式依靠极度稳定的中产消费群和相对低廉的租金成本，能够构建起稳固的盈利闭环。2010年前后，永旺中国的高管们曾在内部会议上坚信：只要复制日本标准，中国消费者会像日本主妇一样，每周开车来大店采购一次。
但他们没算到，中国一二线城市的租金占比很快突破20%，员工流动率是日本的五倍，而家庭结构在十年间发生巨大变化，这些前提，无一成立。
把这套图纸原封不动地搬到中国，成了制约单店坪效的重要因素。
永旺的综合百货超市大店单店面积普遍超过1万平方米，SKU数量高达3万种以上，涵盖了生鲜、食品、服饰、家居等全品类。在如今中国一二线城市极速飙升的租金与人力成本面前，这种重资产模型显得成本高昂，盈利空间受到挤压。
更为关键的，是商品结构与本土供需的错位。坚持日系选品逻辑的永旺，其超市内的进口SKU占比常年维持在30%以上，且价格普遍高于本土同类商品。
在决定一家商超经营成败的生鲜与鲜食品类上，永旺长期侧重于日式冷食、饭团和寿司，这与中国消费者根深蒂固的热食、熟食偏好形成了消费差异，直接导致了商品动销迟缓与库存积压的循环。
与此同时，庞大的商业惯性让永旺在数字化浪潮前反应较慢。直到2019年，永旺才上线了覆盖有限的"永旺到家"平台，直播带货与社群运营更是长期处于薄弱状态。
当盒马通过线上线下一体化实现50%的线上订单占比，当沃尔玛借力京东到家完成全国即时配送网络的布局时，永旺在线上能力的缺失，直接导致了高频刚需客群的大量流失。
02 北方算不过来账
面对连年亏损的局面，永旺近几年的动作呈现出明显的区域差异：在北方市场大幅关店调整，同时在南方及华中市场密集落子。退出华北，不是不想守，而是实在算不过来这笔账了。
北方的商超赛道早已成为竞争激烈的战场。往上看，山姆、Costco、fudi等会员店凭借精选SKU和高性价比，牢牢抓住了中高端消费市场。往下看，盒马、七鲜等平台实现的"30分钟达"即时配送，以及星罗棋布的社区生鲜店，把本地居民的高频日常消费分流得干干净净。
配资炒股在这样一个强敌环伺、消费层级已被细分的市场里，永旺那些商品同质化严重、价格与便利性均无优势的传统综合百货超市大店，处境较为尴尬。强行留在北方市场的代价，就是持续的亏损，拖累整个中国业务的现金流。
值得关注的是，永旺即将关闭的河北燕郊店，已确认由本土巨头物美接盘入驻，外资超市用漫长时光培育成熟的商圈底盘，最终成了本土零售的发展空间。而更早关闭的北京丰台店，至今仍未等来确定的接盘方。
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与其长期亏损，不如及时止损。2022至2026年3月，永旺在华北陆续关闭近8家综合百货超市大店，同期在南方新开及规划了数十家小业态。
这不是简单的"南进北退"，而是用新业务置换亏损业务。
广东作为永旺最早开拓的大本营，目前仍拥有45家门店，是其在中国内地根基最稳固、门店最密集的区域。用数据说话，仅在2025年上半年，广东永旺就在广州、佛山和深圳一口气新开了5间食品超市，下半年还计划再开3间新店，布局节奏明显加快。在自己最熟悉的阵地做密度渗透，试错成本远低于在北方重新开拓。
而在华中地区，武汉与长沙成为了承载永旺新增长的战略要地。与沿海一线城市相比，这里的物业与投资成本相对可控，且家庭体验式消费的需求正在增长，这种土壤高度契合永旺梦乐城的商业逻辑。目前武汉已落地4家永旺梦乐城，2025年11月长沙湘江新区店也已开业。
砍掉北方长期不赚钱的低效门店，把省下来的资金和精力，集中投向大湾区的食品超市网络和华中地区的体验式购物中心。
这就是永旺"南进北退"最直接的财务逻辑：一切为了活下去，一切为了保住利润。
03 天河城改造
关店是为了止血，但企业要长久存活，必须拥有新的造血能力。资金储备是否充足，完全取决于永旺这轮业态重构的成效。
外界常常将永旺近期的门店改造视作巨头转身的成功案例，但这其实是一种过于乐观的想象。被行业内外反复提及的广州天河城店改造，是一次极具象征意义的深度调整，经历了三个月的闭店，这间老店的面积被果断缩减三分之二，从大而全的传统形态彻底转型为聚焦食品的AEON STYLE业态。为了重构线下体验，天河城店专门新增了吧台调酒师、花艺师、专业果切师等技术岗位，甚至引进了阿婆牛杂等粤式美食。
但这种热闹往往带有局限性。在零售的残酷法则里，样板间的繁荣从来不等于量产的成功。这种高投入、高体验配置的旗舰店模型，对地段客流和客单价有着极为苛刻的要求，根本无法作为普适性标准大规模复制。
永旺真正的"量产"试探，也就是真正考验其经营能力的压力测试，才刚刚在社区赛道拉开帷幕。
根据计划，永旺在湖北等区域推出精选社区超市新业态，将门店面积严格控制在1000平方米以内，主打3公里生活圈的日常高频刚需，并配套了3公里内配送到家及7天无理由退货服务。把一套原本服务于上万平米卖场的庞大供应链，压缩、重组，再塞进几百平米的社区底商里，这无疑是一场难度极高的调整。
社区赛道的水远比想象中深，这里早就挤满了美宜佳这样的便利店巨头、钱大妈这种把"日清"模式做到极致的本土生鲜品牌，以及盒马这种主打低价的硬折扣玩家。在这个讲究极致周转与下沉渗透的深水区里，永旺试图用日式生活方式的体验感来打差异化，但面临的现实较为严峻：在价格战上，它很难与硬折扣店正面竞争；在生鲜熟食的本地化口味上，日资背景又让它很难比本土玩家更接地气。
这条小业态的探索之路，目前连跑通稳定盈利模型的边缘都还在摸索之中。
04 小业态的试水
但"还在摸索"不等于"已经出局"。如果把中国零售市场看作一个竞技场，外资大卖场几乎经历了一场集体调整。曾经风光无限的家乐福中国业务最终落得出售给苏宁后项目搁置的结局；乐天、易买得等品牌早早收缩撤退；连同为日资的伊藤洋华堂、全家便利店，也在不断调整版图。
在同行纷纷调整的背景下，永旺依然能保持每年新开数十家店的节奏，确实展现出了罕见的生存能力。但打破"幸存者偏差"的幻象，永旺目前的处境，绝不是一个已经通关的优等生。
面对零售业的残酷迭代，它的定位更像是一个勉强留在牌桌上的"追赶者"。它比那些退出市场的同行多了一口气，但在真正的领先者面前，它的反应又总是慢了半拍。
山姆凭借瑞士卷等爆款单品引发社交传播，年销售额超10亿元；永旺的饭团等日式鲜食却未能形成同等市场声量。它缺乏头部玩家那种极致的单品爆发力和强大的全球供应链议价权，在组织响应速度上，又不及盒马"30分钟达"的即时决策链条，或永辉"调改店"的激进本土化那般灵活。
但从另一个角度来看，承认自己是"追赶者"，恰恰是永旺走向务实的开始。从高高坐在神坛上的"模式输出者"，到如今低头试错的"共同参与者"，永旺终于放下了身段。
它开始大力发展自有品牌来拉升毛利率；它开始关闭那些虚假繁荣的大店，转向真正考验坪效的小业态；它甚至计划在2027年前在广州、香港试点全新折扣店业态，试图把商品价格再往下压10%至15%。
从"大而全"向"小而美"的转向，绝不仅仅是砍掉一半营业面积那么简单，它是对整个采购体系、数据驱动选品、数字化响应以及会员运营逻辑的彻底推倒重来。
在外资零售的集体调整潮中，永旺的这种"补课"，是一种极度务实的生存策略，而非商业耻辱。
05 写在最后
舆论的狂欢终会散去，永旺并没有撤出中国，但那个靠着一套日本标准图纸就能在中国市场轻松取胜、闭眼赚钱的吉之岛时代，已经被永久地封存在了商业档案馆里。
中国零售的试验田从来不同情弱者的眼泪，它只尊重顺应周期的韧性。
永旺的"追赶"不是故事的终点，只要还在牌桌上持续交学费，它就依然保留着拿到新时代入场券的可能。大湾区的社区店能否跑通盈利模型，永旺尚未给出最终答案。
2026年3月23日，天津泰达永旺超市将正式停业。这家老牌企业能不能拿到新周期下的"入场券"，这个问题和核数师强调的"持续经营重大不确定性"一样，正在倒计时。
答案早已经不在枯燥的财报里，而是藏在下一个大湾区社区店的货架上，藏在能不能把哪怕一个符合本土胃口的热饭团，在晚上八点前精准地卖给中国消费者。
三十年前，永旺曾以为自己是带着成熟经验来当导师的，三十年后它终于明白，在中国零售这块最残酷的试验田里，从来没有永远的权威，只有随时面临挑战的考生。
这堂长达三十年的中国课，真正的考验ETF资讯综合门户，现在才刚刚开始。
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