A股震荡中如何实现6.7％投资收益率？新华保险业绩会透露三个关键词

　　来源：华夏时报

　　记者吴敏北京报道

　　“短期的市场波动不改变我们长期配置的逻辑，当前存在一批质量高、收益强、红利性的投资标的，值得保险资金大体量配置和长期持有。”8月27日，新华资产总裁陈一江在新华保险中期业绩会上如是说道。

　　就在前一天的8月26日晚间，新华保险发布的2026年半年度报告显示，上半年该公司实现营业收入832.58亿元，同比增长18.9%，归属于母公司股东的净利润227.93亿元，同比增长54%。总投资收益率达到6.7%，同比增长0.8个百分点，连续三年保持行业前列。这一成绩在资本市场大幅波动的背景下尤显不易，也成为推动该公司净利润大幅增长54%的核心引擎。

　　谈及具体操作，陈一江透露称，“公司在今年上半年市场调整中积极加仓红利和新质生产力方向的权益资产，同时在一二级市场协同发力，二级市场上作为唯一一家险资参与了寒武纪的定增，一级市场参与科创基金及上海集成电路产业投资基金份额。”

　　受益于业绩高增长，新华保险拟派发中期现金股利每股0.73元（含税），同比增加9.0%，派发总额约22.77亿元。

　　分红险转型取得突破

　　根据半年报，2026年上半年，新华保险实现原保险保费收入1296亿元，同比提升6.9%；营业收入833亿元，同比增长18.9%；新业务价值达到69亿元，同比增长11.9%；内涵价值3104亿元，同比增长7.8%。总资产规模达到1.96万亿元，较上年末增长3.1%；净资产1236亿元，同比提升10.8%。

　　尤为引人注目的是，在投资端的强劲驱动下，新华保险上半年净利润再创新高，达到228亿元，同比大幅提升54%。并且，拟向全体股东派发2026年中期现金股利，每股含税0.73元，同比增长9%。

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　　从业务结构来看，新华保险长期险首年期交保费326.1亿元，同比增长27.7%；十年期及以上期交保费28.5亿元，同比增长132.1%；续期保费884.6亿元，同比增长12.2%。

　　在险种结构方面，新华保险上半年加大了分红险的转型力度， 13个月继续率达到97.5%，同比提升1.3个百分点；25个月继续率达93.6%，提升1.1个百分点；退保率仅为0.7%，同比下降0.1个百分点。

　　面对去年上半年的高基数压力，新华保险缘何能够延续强劲增长态势？新华保险总裁龚兴峰将其归结为三大增长驱动力。他向《华夏时报》等媒体表示，一是向队伍升级要增长。上半年公司队伍建设呈现量质齐升态势，个险渠道和银保渠道的绩优队伍及网点均有大幅提升，产能相应增长。个险渠道月均绩优人力增长16%，人均产能同比增长18%；标准组同比实现翻番增长。

　　二是向渠道战略要增长。龚兴峰表示，上半年新华保险将银保渠道战略定位进一步升级，形成个险与银保“双核心渠道、双核心驱动”的全新格局。个险和银保两个核心渠道分别实现长期期交首年期交保费177亿元和146亿元，分别增长24%和32%。

　　“三是向管理赋能要增长。公司强化多元化产品供给，优化业务结构，以‘强基工程3.0’提升基层作业能力，通过‘内勤换能行动、外勤换新行动’激发组织活力。”展望全年，龚兴峰表示，虽然三季度基数压力依然存在，但“我们更有信心去完成全年的计划，继续走好规模价值双提升、结构效益双优化的高质量发展道路”。

　　针对银保渠道“报行合一”政策纵深推进带来的影响，新华保险副总裁王练文在回答记者提问时表示，监管部门最新出台的65号文以费用精细化管理为抓手，对保险公司费用管控、合规经营、专业服务能力提出了更高标准。“新规的推出明确了监管划定的经营底线，可以促进中国银保市场迈向高质量发展。”

　　王练文认为，这对新华保险的影响主要体现在两个层面。在提质增效方面，新规推动费用精细化管理，可以提升银保渠道的价值贡献，进而推进公司各部门协同联动，以客户需求为导向进行产品和服务创新。在经营模式升级方面，新华保险将依托“保险+服务+投资”三端协同模式，在银保市场竞争中赢得优势。

　　“强中更有强中手，新规精细化管理可以提高产品竞争力，但也加剧了市场竞争。新华保险将在新规指引下，依托三端协同的经营模式，迈向更高质量、更高能级的发展。”王练文说道。

　　值得关注的是，新华保险已将银保渠道从战略层面进一步强化至“核心渠道”。王练文透露，今年上半年新华保险围绕银保渠道发展召开了多次战略研讨会议，5月份成立了公司银保战略发展领导小组，在分公司层面也同步设立，自上而下统一思想、形成合力。公司将坚持“稳规模、优结构、提价值、强合规”协同提升，持续深化与银行的战略合作。

　　重点投资新质生产力

　　上半年，新华保险总投资收益率达到6.7%，同比增长0.8个百分点，连续三年保持行业前列。这一成绩在资本市场大幅波动的背景下尤显不易，也成为推动公司净利润大幅增长54%的核心引擎。

　　陈一江在业绩发布会上表示，公司坚持“资产负债匹配、多元化和绝对收益”三大原则，持续构筑既有定力又有活力的投资组合。固收方面稳妥增加久期匹配、现金流稳定的品种夯实绝对收益基础；权益方面把握大方向、大结构调整配置，增加组合弹性。“短期的市场波动不改变我们长期配置的逻辑，”陈一江说，“当前存在一批质量高、收益强、红利性的投资标的，值得保险资金大体量配置和长期持有。”

　　对于后续权益市场展望，陈一江认为中国宏观经济正处于转型升级阶段，经济增速依然领先全球主要国家，企业盈利水平也在企稳回升，这些都为资本市场长期健康发展夯实了基本面。在低利率环境下，金融财富面临再配置需求，以险资为代表的长期资金持续为市场注入源头活水。

　　他特别提到，新华保险高度关注新质生产力带来的投资机会，尤其是以AI、生物医药、新材料、新能源引领的新兴产业，“新一轮科技革命的投资机会是我们配置的重点方向”。

　　针对市场高度关注的保险资金长周期考核问题，新华保险副总裁秦泓波表示，公司认真贯彻落实监管要求，从三个维度不断优化投资考核机制。推动考核周期从传统年度考核向中长期延伸，既包含当年指标，也涵盖三年、五年周期指标，更好地引导投资行为着眼长远。在指标设计中统筹兼顾绝对收益、相对表现与合规风控，突出对可持续回报能力和稳健运行能力的综合考量。同时持续跟进政策演进和市场变化，针对多品种、多类型资产投资进行动态优化。

　　“公司整个投资考核体系的设计，着力构建与保险资金属性相匹配、与国家战略导向相协同、与公司高质量发展目标相一致的长期机制。”秦泓波表示，在这一机制引导下，新华保险上半年平稳应对全球资本市场剧烈波动，投资收益连续三年保持行业前列。

　　在回应中长期资金入市号召方面，陈一江介绍了新华保险的积极作为。“公司持续用好长期资金改革试点机会，累计投资462.5亿元，长期持有伊利股份、中国电信、陕西煤业等高股息行业龙头，以稳定丰厚的股息作为投资组合压舱石，实现了功能性和有效性的融合。”

　　陈一江表示：“在今年上半年市场调整中，公司积极加仓红利和新质生产力方向的权益资产，坚决当好资本市场价值发现者和维护稳定的压舱石。同时，公司持续发挥长期资本优势，领投京东、华润等机构项目，参与惠科股份、华润新能源IPO战略配售，以长期资本盘活存量、服务实体经济。”

　　针对监管部门近期发布的《资产负债管理办法新规》，龚兴峰在发布会上表示，新规从治理结构、管理机制、指标约束等多维度提出了更全面、更精细、更严格的要求。他认为影响主要体现在夯实治理根基、深化精细管理和赋能科学决策三个方面。

　　在夯实治理根基上，龚兴峰认为，新规强化了董事会和管理层责任，要求从宏观角度加强资产负债统筹管理，打通资产端与负债端。在深化精细管理上，新规从定性与定量多个角度给出了具体指南，有助于公司将资产负债管理融入产品开发、业务规划、资产配置、资本管理全链条。在赋能科学决策上，新规对深化压力测试、加强回溯分析、提升信息化水平提出了明确要求，增强了战略制定和经营决策的科学性与前瞻性。

　　龚兴峰透露，以2026年6月末数据来看，新华保险当年度、近三年及近五年年化平均综合投资收益均能覆盖寿险业务平均资金成本。随着预定利率下调，公司整体资金成本呈下降趋势，有助于更好抵御不确定风险。“下一步，公司将逐项梳理短板弱项，从优化治理结构、完善流程、升级业务系统三大方向健全资产负债管理体系。我们一直把偿付能力管理作为经营管理中的重中之重，有信心也有能力保障偿付能力指标长期稳健运行。”

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