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2026年的可转债市场，一边是持续处于高位的中证转债指数，另一边却是跌破面值的案例频发。“冰火两重天”的格局下，投资者可能会遇到一个问题：“破面”转债是“进可攻、退可守”的投资利器，还是“陷阱”？
近日，随着上市公司年报披露基本结束，部分公司发行的转债出现大跌情形，东时转债、龙大转债、宏图转债、闻泰转债、三房转债等相继“破面”。实际上，上市公司发行的可转债跌破面值已不是什么新闻。2024年6月至9月底期间，受行情低迷影响，跌破面值的可转债数量曾在100只以上。
可转债跌破面值的背后是投资者对公司可能出现信用风险的担忧。4月30日，三房巷因2025年财务报表被出具了无法表示意见的审计意见，公司股票将被实施退市风险警示。同时，公司2025年被出具了否定意见的内部控制审计报告，公司股票将被实施其他风险警示。受此影响，三房转债4月30日大跌20%，直接跌破面值报82.515元/张。
可转债因其独特的“攻守兼备”特性，被视为一种富有吸引力的投资品种。它本质上是一种公司债券，赋予了持有者在特定条件下将其转换为发行公司普通股票的权利。当股票市场价格持续上涨并超越转股价格时，投资者可将可转债转换为股票，享受股票上涨带来的收益；当股票市场价格持续下跌并持续低于转股价时，投资者可持有至期满由上市公司赎回，享受利息回报。
不过，持有可转债到期享受利息回报的前提是，发行人能够按照约定到期偿付本息。正常情形下持有上市公司发行的可转债，往往会产生稳赚不赔的效果，但发行人的信用风险也需要警惕，若公司陷入极端财务困境可能无法支付本息。
今年4月8日，东时转债公告称，东时转债已于4月8日到期，但公司现有货币资金无法兑付东时转债本息。东时转债发行人东方时尚因实控人涉案、资金占用、财务造假等问题被上交所实施风险警示，目前处于预重整阶段。东方时尚的违约行为让市场对可转债的信用风险有了深刻认识。
10倍杠杆平台虽然可转债的条款设计（包括转股价格下修条款、回售条款等）提供了一定的保护和博弈空间，但投资者仍需保持理性和谨慎。“破面”转债不仅蕴含投资机会，也伴随着可能的违约风险。或许只有通过深入研究和理性判断，投资者才能在复杂多变的可转债市场中找到属于自己的投资之道股票配资服务，在风险与收益之间找到平衡，实现投资目标。
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