5月7日，中国人民银行（以下简称“央行”）公布2026年4月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，中央银行贷款方面，4月份中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）均净回笼2000亿元，其他结构性货币政策工具净投放3667亿元。公开市场业务方面，7天期逆回购净回笼3316亿元，其他期限逆回购净回笼4000亿元，公开市场国债买卖净投放400亿元，中央国库现金管理净投放1300亿元。
“4月央行流动性管理操作表现出精准调控的特点，流动性总量净回笼，工具间有收有放。”招联首席经济学家董希淼分析认为，具体来看，4月份其他期限逆回购净回笼4000亿元，3个月、6个月两个期限品种买断式逆回购操作的续作规模均有所缩量，延续了3月的净回笼态势，且规模相较于3月份进一步扩大。此外，4月MLF净回笼2000亿元，为13个月来首次。
“4月中短期流动性累计净回笼达6000亿元，主要是由于1月至2月央行通过各类工具净投放高达2.05万亿元的中长期流动性，为金融市场注入较为充裕的资金。而一季度信贷投放较为温和，4月信贷进入传统‘小月’，以及政府债券发行节奏偏慢，导致资金面较为宽松，主要市场利率过度向下偏离政策利率。因此，央行主动进行‘削峰填谷’操作，旨在引导市场资金价格合理回归。”董希淼说。
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值得关注的是，根据最新数据，4月央行公开市场国债买卖净投放400亿元，较此前小幅缩量100亿元。
华创证券分析师宋琦认为，在流动性环境相对充裕的情况下，央行买债减少，或也体现出央行有意引导资金价格向中枢回归的政策态度。
配资炒股展望5月市场，董希淼表示，面对2.1万亿元中长期资金集中到期的压力，预计央行并不会采取大规模“放水”对冲，而是继续执行缩量操作。如5月6日央行开展3000亿元3个月期买断式逆回购，较当日8000亿元到期量净回笼5000亿元，延续了自3月开启的净回笼态势，且力度逐月加大。
“这一操作既反映出4月资金面较为宽松、银行对央行资金需求下降的现实，也体现央行主动引导过低市场利率向政策利率合理回归的政策意图。预计5月资金面整体从4月的较为宽松逐步回归中性偏宽松的格局，资金利率中枢有望在探底后温和回升。央行当前更注重运用多种货币政策工具对市场流动性适时调整私募资讯综合门户，并加强对科技创新、提振消费、中小微企业等领域精准滴灌，而非‘大水漫灌’。”董希淼说。
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